名禹资产关于英国退欧对于市场影响的特评:危中有机 静待机会

名禹资产   2016-06-27 本文章942阅读

英国退欧,是对全球金融市场具有重大和深远影响的事件。上周五,全球金融市场已经发生大地震,英镑、欧元,和欧美股市暴跌,而黄金、美元、日元等避险货币大涨。我们认为这一冲击短期内仍然没有释放完毕。


首先,脱欧将大大冲击英国和欧洲的经济,欧洲经济可能面临的衰退将为全球经济复苏前景蒙上阴影;其次,脱欧将极大鼓舞欧洲的极端民粹主义和分离主义思潮,未来英国可能面临苏格兰和北爱尔兰的分离,欧盟可能面临其他国家的追随脱离,欧盟正处于逐渐分崩瓦解的状态,这将大大增加全球格局的不确定性和动荡;第三,退欧造成的不确定性增加,会大大降低金融市场的风险偏好,大量资金会向避险资产转移,这对包括股市在内的风险资产不利。


 在退欧公投结果出来之前,为应对可能发生的黑天鹅事件的冲击,我们已经将产品仓位降至非常低的水平。在正视风险的同时,我们也有必要看到,从全球股市的反应来看,一些经济前景较差的欧洲国家股市的跌幅很大,但处于风暴中心的英国股市跌幅较小,美国股市的跌幅也比其他国家小。中国A股和港股的跌幅都相对较小。这反映出全球经济的分化状态,经济状况较好的国家的抗压能力相对较强。今年以来出于对金融稳定的考虑等原因,美联储已屡屡推迟加息,而这次英国退欧对全球经济和金融市场的不确定影响更大,美联储加息的时间估计还会推迟。美联储加息收缩货币,一直是今年困扰全球市场的一个重要因素,而目前形势可能导致的美联储年内连续加息的流产,有利于缓解市场流动性的压力。关于中国市场,目前A股蓝筹股的平均估值约14倍,港股更低,是全球股市的估值洼地。中国央行已经发表声明,表示将密切关注局势发展,及时采取应对措施。近日由于脱欧导致美元大幅升值,也使人民币汇率进一步承压走低,资金有流出压力,因此不排除央行后续会推出应对资金流出的货币宽松措施。政府也可能会推出针对若干行业和领域的刺激政策,以稳定经济,应对危机。


因此,我们认为总体上危中有机,中国作为全球经济增长速度最快的国家之一,如果应对得当,完全有可能化危机为机遇,获得新的发展机会。就股市而言,虽然短期由于英国脱欧带来的全球金融震荡的风险并未完全释放完毕,但外部事件的突然冲击也带来了较好的左侧交易的挖坑机会。包括新能源汽车、电子半导体、轨道交通、物联网等高景气行业或未来发展空间广阔的行业的优质成长公司,在适度回调,消化前期涨幅之后,在基本面的驱动下,仍会提供较好的投资回报。




 



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